经由蓦地的回暖，城投债券融资再度萎缩，8月呈净偿还466亿元。同期，城投募资用途受到严格监管パナソニック 分電盤 大形リミッタースペースなし 露出・半埋込両用形，借新还旧比例进一步高涨，对利息的销亡度下落。9月，城投债又迎到期岑岭。

　　财联社据企业预警通统计，城投公司8月刊行债券5475.09亿元，偿还5941.15亿元，杀青净融资-466.05亿元。6月、7月，城投债券融资曾一度转正，别离杀青净融资299.98亿、564.62亿元。

　　图：城投月度债券刊行与偿还额

　　（府上开始：企业预警通，财联社整理）

　　8月中下旬，信用债市集波动加重，部分城投公司取消璧还券融资缠绵。不外，有固收分析师暗意，二级市集波动，刊行资本抬升并不是城投债券融资萎缩的主要原因。

　　华安证券固收首席颜子琦合计，短期波动难掩恒久供给不及，即使剔除取消刊行身分，8 月城投债刊行仍存在昭彰的缩量。当月刊行额同比-29%，环比+3%；年内累计刊行4.4万亿元，同比-9.9%。

　　分区域来看，8月净融资额最高的省份为福建（119亿元），其次别离为山东与安徽；净偿还额最高的省份为江苏（338亿元），其次别离为天津与湖北。

　　募资用途方面，城投债用于借新还旧的占比高涨。凭证信达固收首席李一爽的统计，8月城投发债用于借新还旧的占相比上月小幅抬升0.87个百分点至80.2%，而偿还有息债务占比则下落1.74个百分点至16.4%。天津借新还旧占比也曾守护100%，河北、贵州等省市城投发债借新还旧的占比有所下落，而湖北、新疆等省市借新还旧占比有所抬升。

　　自2023年9月本轮场合化债开启以来，城投募资用途收紧，城投募资用途以借新还旧为主。2024年8月30日，财政部在上半年财政战略引申讲述中对于“堤防化解场合政府债务风险”最新提到，“加强融资需求端和供给端管控，阻断新增隐性债务旅途，坚贞进军化债伪善和新增隐性债务”。

　　上述分析师暗意，在化存控增的大布景下，城投新增融资愈发贵重，而“借新还旧”只可暂缓但不会改造城投主体债务到期不竭的压力，同期来回所部分“借新还旧”债券居品仅适用公司债券本金，并不包括对利息的销亡，城投存量债务的付息压力也不小。

　　颜子琦测算，逼迫2025年末，城投债累计剩余到期压力约7.5万亿元。逼迫2024年末，城投债剩余到期压力约21781亿元（假定含权债100%行权），其中到期岑岭出现时9月（6514 亿元）。江苏、浙江、山东、四川、重庆等省份2024年末剩余到期额居前。

　　李一爽的数据线路，8月城投发债借新还旧销亡利息的范围环比下落178.26亿至249.91亿元，关联债项一谈为协会居品，占一谈借新还旧用途发债的比重从7月的12.82%降至8.43%。其中未进行市集化声明的平台比例更是降至1.32%パナソニック 分電盤 大形リミッタースペースなし 露出・半埋込両用形，非市集化声明主体召募资金借新还旧销亡利息受到的监管敛迹或有所收紧。